ror体育软件:俄乌冲破欧洲能源险情产生后有哪些新的投资机缘?来听橡树本钱霍华德·马克斯如何说

时间:2022-03-30 23:57:29 | 来源:ror体育下载 作者:ror体育在线

  本文是橡树本钱创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)于美东年光2022年3月23日揭晓的最新投资备忘录。橡树本钱是以管理企业不良资产发迹的多元化另类投资机构,目前资产执掌界限超出1580亿美元。

  我的备忘录和册本的老读者们都懂得,我对“钟摆”(“Pendulum”)这个观点非凡感风趣,乃至能够说是痴迷。以下是我写过的闭于这个大旨的部门著作:

  我的第二份备忘录写于1991年4月,题目为《第一季度功绩》(First Quarter Performance),内中讲到了证券商场正在郁勃与萧条之间的摆荡、正在心思笑观与消极沮丧之间的摆荡、以及是以正在高估与低估的资产之间的摆荡。

  正在2011年3月揭晓的《羁系》(On Regulation)一文中,我计议了环球金融紧急激发的规矩拟定远景。我写道,将来的起色很能够是由对这个题宗旨立场的历久摆荡所驱动的。跟着年光的推移,这些立场往往会正在“当商场不受规矩统造时最能为国度办事”与“咱们须要当局扞卫咱们免受商场介入者欠妥手脚的欺侮”之间摆荡。

  正在2013年8月揭晓的《信念的感化》(The Role of Confidence)一文中,我计议了基础面变更是怎样通过投资者信念的太甚摆荡而转化为商场颠簸的。

  正在我2018年出书的《支配商场周期》(Mastering the Market Cycle)一书中,我不再对经济、企业利润、信贷可用性等种种周期举行计议,而是用“钟摆”而非“周期性”的比喻来描写投资者的心情变更。

  投资者心情每每摆向一个十分或另一个十分,况且较少逗留正在“愿意的中央点”上。是以,我以为,“钟摆”是看待受心情学影响的任何事物趋向变更的最佳比喻,而不单范围于投资这一大旨。

  每每有人问我为什么从1990年最先写备忘录。我的第一份备忘录《绩效之道》(The Route to Performance)的灵感源于我正在短年光内亲眼目击的两件事,它们的同时产生让我获得了一个非凡紧张的考查结论。

  多年来,很多备忘录都是正在我考查到表观上看似毫无相闭的事情之间的干系后而写成的。

  正在布鲁克菲尔德资产执掌公司(BAM.N)近来的一次董事聚合会上,闭于俄乌冲突的计议激发了我对国际生意中相闭“离岸表包”(“Offshoring”)的联思。

  “离岸表包”这个观点我正在2016年5月的备忘录《经济实际》(Economic Reality)中初次计议过,它也是本日这篇备忘录的灵感所正在。

  布鲁克菲尔德资产执掌公司当天集会的第一项议题天然是俄乌冲突。咱们计议了这个题宗旨很多方面,从人力、经济、军事到地缘政事。

  正在我看来,能源是值得闭切的中心。欧洲对俄罗斯的能源依赖度很高,是以对俄罗斯举行造裁的推敲将变得更具纷乱性。

  因为很难正在短年光内找到替换能源,是以若是对俄罗斯践诺禁止能源出口的造裁,将给欧洲的能源供应变成紧张的题目。

  正在职何岁月节造这种能源供应都是很难做到的,希奇是正在每年的这个岁月,人们须要给衡宇供暖。

  这意味着,动作最大能源出口国的俄罗斯(据我分析到的数字是每月200亿美元)是最难造裁的国度,由于如许做会给欧盟带来浩大的障碍。

  是以,对俄罗斯的造裁不征求能源大宗商品出卖。而这会极大地使得给普京施加经济和社会压力的流程纷乱化。

  实践上,美国信心通过造裁影响俄罗斯,但这能够不是最有用的法子,由于这须要欧洲做出宏大捐躯。稍后我将进一步计议这点。

  正在过去一年支配的年光里,环球供应链是影响美国经济的一个要紧趋向,也是导致当下通货膨胀的要紧因为之一,而它的弱点近来一经泄露无遗。

  是以,很多公司正试图缩短他们的供应链,要紧是通过将坐蓐枢纽带回境内的格式,增长供应链的牢靠性。

  咱们都懂得,正在近来几十年里,很多行业将坐蓐的很大一部门变动到海表,要紧是亚洲,使用更便宜的劳动力来低落本钱。

  这一流程鼓动了新兴国度的经济增加,增长了储备,抬高了创设商和进口商的角逐力,并为消费者供给了低价商品。

  不过,新冠疫情使环球供应链中止,加上功夫环球大部门产能的合上,都评释确这一趋向的晦气影响。正在咱们高度刺激的经济中,供应一经无法跟上需求的增加。

  乍看之下,“欧洲的能源依赖”和“供应链中止”这两个题目之间仿佛没什么合伙之处,除了它们都涉及国际生不测。

  但我以为,把这两件事并列推敲,不妨获得许多讯息,而且值得我为此写一份备忘录。

  2019。

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